山西晚報·山河+訊（記者 張磊）在期貨市場不斷成熟的基礎上，焦煤期權將于1月16日正式在大連商品交易所上市。相對期貨而言，期權類似于一份保險，具有占用資金少、最大損失可控、策略靈活等優(yōu)勢。對于我省煤焦鋼產業(yè)鏈企業(yè)而言，這意味著風險管理體系將進入新的發(fā)展階段。
焦煤是鋼鐵行業(yè)、煤化工產業(yè)的主要基礎原料，市場規(guī)模龐大。此前華鑫期貨發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年1-4月，我國焦煤產量為1.5654億噸，同比增加1228萬噸，增幅為8.5%；焦煤進口量為3641萬噸，同比減少117萬噸，降幅為3.1%。隨著焦煤價格波動加劇，產業(yè)企業(yè)運用衍生品工具開展精細化風險管理的需求日益強烈。多家能源企業(yè)已在焦煤期貨的運用上積累了豐富經(jīng)驗，并對即將上市的期權工具制定了明確的應用規(guī)劃。
焦煤期貨已平穩(wěn)運行近14年，2025年，日均成交量106萬手，日均持倉量68萬手，期現(xiàn)價格相關性高達97%，市場流動性良好，已成為煤焦鋼產業(yè)鏈企業(yè)管理價格風險的重要工具。這對我省眾多能源企業(yè)影響頗深。以一家焦煤年消耗量約500萬噸的焦化企業(yè)為例，原材料的采購節(jié)點和價格很重要，直接關乎企業(yè)的利潤空間。為應對價格波動挑戰(zhàn)，不少企業(yè)建立了完善的套期保值管理制度和期貨運行機制。期貨工具指導企業(yè)與原材料供應方定價談判，為庫存風險管理和品種結構調整提供數(shù)據(jù)支撐，更是直接對沖價格風險的利器。一位企業(yè)負責人表示：“去年年中，焦煤價格波動劇烈，通過期現(xiàn)結合的模式，在上漲行情中對沖現(xiàn)貨風險，可實現(xiàn)期現(xiàn)雙重盈利?！?/p>
期權具有資金占用成本低、最大損失可控（僅權利金）、策略運用靈活等優(yōu)勢，可作為期貨工具的補充。期貨與期權的協(xié)同發(fā)展，將為煤焦鋼產業(yè)鏈提供更加完善的風險管理方案。焦煤期權的上市，將進一步豐富煤焦鋼產業(yè)鏈的風險管理工具箱。期貨與期權各具特點，又可相互補充，兩者協(xié)同運用將為企業(yè)提供更加完善的風險管理方案。
呂梁市一家能源企業(yè)營銷部工作人員表示，焦煤價格處于估值底部區(qū)域時，可通過賣出看跌期權建立虛擬庫存。該策略無需提前占用大量采購資金，既能通過收取的權利金增厚收益，又能鎖定低價采購的機會，兼顧了資金效率與庫存管理的靈活性。當價格上漲至估值高位區(qū)域時，可采用“賣出看漲期權+買入看跌期權”的組合策略。賣出看漲期權可收取權利金，用這筆權利金購買看跌期權，既對沖價格下跌風險，又部分抵消權利金成本。
業(yè)內人士表示，從更宏觀的視角看，焦煤期權的推出意義已超越單個企業(yè)的風險管理。對于企業(yè)而言，這是提升風控精細化水平、推動治理能力現(xiàn)代化的重要機遇；對行業(yè)而言，期貨與期權協(xié)同發(fā)展，有助于穩(wěn)定全產業(yè)鏈經(jīng)營預期、引導資源優(yōu)化配置，并為煤炭行業(yè)綠色轉型與高質量發(fā)展提供支撐。
（責任編輯：梁艷）
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